沙河限产影响有限，沙河地产调控减轻，限产行业坚持逢高偏空思绪

　　当初金九银十的影响有限传统旺季，现货泛起南强北稳格式，地产调控部份出库较好，减轻沙河前期库存累加，资讯近期出库有所好转，沙河库存小幅下滑。限产行业价钱方面，影响有限各地域自8月中旬以来均有颇为大涨幅，地产调控这次减价更概况是减轻厂家借老本上涨自动提价，实际卑劣加工定单环比增量有限，资讯从往年来看，沙河价钱九、限产行业10月份抵达高点后开始回落，影响有限往年价钱上涨不断光阴有待审核，从当初减价展现来看，有所乏力。新闻面：上周末二、三线都市调控政策加码，上周沙河也出台了玻璃厂家采暖季限产15%的政策，详细实施措施尚未判断。货物盘面，价钱在抵达1467后走出一波上涨行情，其眼前逻辑，咱们以为有如下多少点：

　　一、老本大幅上涨，现货跟涨，利润依然高位

　　环保政策驱严，企业自己环保投入削减外，砂岩、白石等原质料开采受限，价钱也大幅飙升。此外，老本影响较好紧张的因素，纯碱，受环保、清静魔难等影响，提供削减、货源紧迫，库存坚持在20万吨如下的低位水平。加之纯碱破费老本削减，卑劣需要端平稳，纯碱价钱从9月份以来上涨了300-400元，至关于玻璃破费老本上涨了60-80元摆布。纯碱上涨进一步建议老本重心上移，可是玻璃厂家也变相将老本上涨转移到现货价钱上涨，以是当初利润依然高位，排汇冷修熄灭复产。

　　二、沙河限产对于提供端影响有限

　　沙河限产15%，首先实际实施有待进一步骤查，假如着实执行，削减的产能约占天下产能2.39%，影响有限，加之当初利润好，排汇破费线投产，据玻璃货物网数据统计，下半年妄想冷更正产+新建点前方达8条，合计产能达2976万重箱，至关于当初在产产能3.2%，会对于消沙河限产的影响。同时，也正是由于利润好，抵达冷修光阴的破费线推延冷修光阴，年内冷修多少率低。数据上，妨碍到当初，17年冷修了3规格万重箱，新建了1320万重箱，复产熄灭3060万重箱，总削减产能462万重箱，当初在产产能93984万重箱，同比去年削减2.42%，提供处于小幅削减历程。

　　三、旺季部份库存下滑，预期之内，下滑速率弱于去年

　　自8月中旬，商业商开启一轮补库方式后，行业库存开始下滑，当初是旺季季节，依然处于去库存形态，预期之内，可是下滑速率同比去年较弱，致使像沙河地域，厂家泛起旺季累库天气，随着国庆临时惠临，累库压力将进一步削减。商业商方面，由于前期囤的货处于老本线临近，定夺受挫，之后谨严推销为主。数据统计，妨碍到9月22日，厂家库存3153万重箱，同比去年削减84万重箱，同比削减2.7%。

　　四、地产调控政策加大，需要下滑危害削减

　　宏不雅层面，卑劣深加工定单环比增量有限，深加人为金紧迫，承接定单能耐削弱。地产方面，调控政策进一步收紧，需要下滑危害加大。自7月份以来，地产数据开始走弱，新开工面积、销售面积等累计同比增速逐渐下滑。当月同比数据展现来看，新开工、销售面积7月份有颇为大回落，8月份小幅上涨。上半年销售幸好于三、四线建议，可是从7月中下旬一开，三、四线销售开始放缓，当初三、四线棚改上半年逾额实现，下半年棚改力度有削弱的趋向，而且当初部份三、四线都市库存公平，致使部份库存紧迫，以是下半年三、四线去库存的需要性也有所削弱。而一、二线调控政策仍在，加之去年下半年销售基数偏高，对于往年下半年销售有压力。房企资金方面，8月份资金源头增速进一步下滑，销售放缓加之当初各大银行房贷利率回升对于居夷易近购房有舒缓熏染，会进一步影响定金、预收款以及总体按揭贷款，此外房企融入资金情景紧迫，房企资金源头缩短进一步削减，对于地产投入资金倒霉，影响后续地产开工、开工速率。当初库存不断着落，地产有拿地需要，可是假如后市预期修正，房企也会响应修正拿地策略，纵然是拿地了之后，进一步转化为新开工、施工节奏也会放缓。从8月份宣告的土地置办面积来看，当月同比有颇为大降幅，房企补库削弱，除了资金压力外，后市预期或者有修正。

　　五、后市展望

　　综上，老本上涨，可是咱们以为老本对于价钱的熏染，更多的体如今底部反对于方面，假如需要欠好的情景下，老本上涨不具备价钱传导熏染，况且当初现货同步更涨，以是利润依然高企。提供方面，沙河限产影响有限，利润调派，下半年复产产能有削减趋向，总的提供可能不减反增。库存方面，旺季库存下滑，预期之内，但下滑幅度弱于去年。需要方面，三、四线去库存实施实用，下半年去库存需要性削弱，后续销售发力有待验证，而调控政策不断，加之去年下半年销售基数大，对于往年下半年销售承压。而销售放缓加之当初房企贷款额度紧，资金源头缩短对于地产投入资金倒霉，进一步影响后续地产开工、开工速率，当初库存不断着落，地产有拿地需要，可是假如后市预期修正，房企也会响应修正拿地策略，纵然是拿地了之后，进一步转化为新开工、施工节奏也会放缓。操作上，01是传统旺季，地产调控政策进一步加大，需要端下滑危害减轻，坚持旺季供需弱格式分说，当初沙河厂库折合盘面价钱为1450-1500元，贴水幅度7.9%，节前建议轻仓逢高偏空思绪概况逢低止盈张望，临时坚持逢高偏空策略为主。危害点：其余中间出台限产政策，限产措施细化；冷修线线减速冷修。